Firma verkaufen oder kaufen mit Schulden: Strategien für eine erfolgreiche Firmenübernahme
Einleitung: Unternehmen verkaufen oder übernehmen trotz Schulden?
Die Übernahme eines verschuldeten Unternehmens ist eine anspruchsvolle, aber strategisch interessante Form der M&A-Transaktion. Insbesondere bei begrenztem Eigenkapital oder hohem Kapitalbedarf stellt der Erwerb eines sanierungsfähigen Unternehmens mit Verbindlichkeiten eine alternative Form der Investition von Kapital dar. Doch welche rechtlichen, wirtschaftlichen und strategischen Voraussetzungen müssen erfüllt sein, damit eine solche Firmenübernahme langfristig erfolgreich ist?
Geringerer Kaufpreis durch Schulden: Der Bewertungsfaktor
Ein wesentliches Merkmal beim Erwerb verschuldeter Unternehmen ist der deutlich reduzierte Unternehmenswert. Dieser ergibt sich durch die Netto-Vermögensbewertung (Asset Deal) oder die Bewertung des Eigenkapitals im Rahmen eines Share Deals unter Einbeziehung der Verbindlichkeiten. Dadurch reduziert sich der Kaufpreis erheblich im Vergleich zu gesunden Zielgesellschaften.
Aus Sicht des Käufers bietet sich somit eine niedrigschwellige Einstiegsmöglichkeit in die unternehmerische Selbstständigkeit – insbesondere, wenn ein klarer Turnaround-Plan vorliegt und die bestehenden Schulden restrukturiert werden können.
Analyse und Strukturierung: Sorgfalt ist Pflicht
Eine gründliche Due-Diligence-Prüfung ist bei der Übernahme verschuldeter Unternehmen obligatorisch. Neben der Analyse der Aktiva und Passiva sind insbesondere folgende Aspekte zu prüfen:
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Qualität und Rangordnung der Verbindlichkeiten
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Bestehende Sicherheitenbestellungen zugunsten von Gläubigern
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Zahlungsfristen und bestehende Mahnverfahren
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Bonität der wichtigsten Geschäftspartner
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Reputationsrisiken und öffentlich zugängliche Negativmerkmale
Eine vertraglich klar definierte Gewährleistungsstruktur im Unternehmenskaufvertrag sowie ggf. Earn-out-Regelungen oder Vendor Loans können das Risiko für den Käufer zusätzlich absichern.
Übernahmeprozess: So läuft die Geschäftsübernahme ab
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Zieldefinition und Marktanalyse
Festlegung der bevorzugten Branche, Rechtsform und Unternehmensgröße – abgestimmt auf individuelle Kompetenzen und Investitionsvolumen. -
Zielidentifikation und Unternehmensbewertung
Suche nach geeigneten Unternehmen (z. B. auf firmenzukaufen.de) und Durchführung einer Unternehmensbewertung unter Berücksichtigung der Schuldenlast. -
Transaktionsstrukturierung
Auswahl zwischen Asset Deal oder Share Deal, Bewertung der steuerlichen Auswirkungen, Kaufpreisallokation sowie Berücksichtigung etwaiger Haftungsrisiken. -
Finanzierungsstruktur
Einsatz von Fremdkapital, Mezzanine-Finanzierungen, Förderdarlehen und ggf. Verkäuferdarlehen, um den Kapitalbedarf zu decken. -
Post-Merger-Integration
Nach Vertragsabschluss: Restrukturierung, Schuldenmanagement, operative Neuausrichtung und Aufbau neuer Ertragsquellen.
Rechtliche Risiken bei einer Übernahme mit Schulden
Die Insolvenzgefahr ist bei stark belasteten Unternehmen latent gegeben – insbesondere bei Liquiditätsengpässen oder strukturellen Defiziten im Geschäftsmodell. Darüber hinaus können Altverbindlichkeiten, Bürgschaften, Rückstellungen oder Pensionsverpflichtungen ungewollte Risiken nach sich ziehen, wenn sie vertraglich nicht sauber abgegrenzt werden.
Eine präzise Legal Due Diligence, ergänzt um steuerliche und betriebswirtschaftliche Beratung, ist daher zwingend erforderlich, um die Risiken für den Erwerber zu begrenzen.
Fazit: Unternehmen verkaufen oder übernehmen – auch mit Schulden möglich
Ein Unternehmen mit Schulden zu kaufen, ist kein klassisches Erfolgsmodell – aber unter bestimmten Voraussetzungen eine lohnenswerte Investition von Kapital. Wenn der Käufer über entsprechendes Know-how verfügt und rechtlich sowie wirtschaftlich sauber strukturiert, kann aus einem scheinbar schwachen Unternehmen eine stabile Zukunftsperspektive entstehen.
Auch Verkäufer können durch die Option „Firma verkaufen trotz Schulden“ eine erfolgreiche Unternehmensnachfolge ermöglichen und Verantwortung übergeben – gerade wenn alternative Verwertungsstrategien wie eine Liquidation drohen.
firmenzukaufen.de bietet mit seiner Plattform die ideale Grundlage für solche M&A-Prozesse – von der anonymen Kontaktaufnahme bis zur professionellen Transaktionsbegleitung.
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FAQ: Häufige Fragen zur Firmenübernahme mit Schulden
Was sind die Vorteile beim Kauf eines verschuldeten Unternehmens?
Ein günstiger Einstiegspreis, potenzielles Wertsteigerungspotenzial und die Möglichkeit zur Sanierung bei erfolgreichem Turnaround.
Welche Risiken bestehen bei der Übernahme mit Schulden?
Unklare Haftungslagen, Altverbindlichkeiten, Insolvenzrisiken und Reputationsprobleme. Eine umfassende Prüfung ist unerlässlich.
Wie läuft die Finanzierung bei einer Firmenübernahme mit Schulden ab?
Kombination aus Eigenmitteln, Bankkrediten, öffentlichen Fördermitteln und Verkäuferdarlehen – je nach Risikoprofil und Geschäftsplan.
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